SK하이닉스 주가 충격 더 크지만…HBM 장기계약에 실적 영향 제한적
삼성·하이닉스 주가 전망은…메리츠 "1~3개월 반등",유진 "점진적 회복"
엔비디아가 젠슨 황 최고경영자(CEO)를 둘러싼 중국 정보공작 의혹으로 독립 조사에 착수하고 미국 의회의 설명 요구를 받으며 거버넌스 리스크에 휩싸였다. 최근 인공지능(AI) 투자 둔화 우려로 한 달새 주가가 20% 이상 조정을 받은 상황에서 경영진 리스크까지 겹친 설상가상의 상황이다.
삼성전자, SK하이닉스를 중심으로 한국 반도체업계도 영향을 받을 것인가. 증권가에서는 기업의 실적 펀더멘털에는 훼손이 없는 만큼 국내 반도체주에 미칠 영향 역시 일시적 충격에 그칠 것이라는 분석을 내놓고 있다.
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| ▲ 젠슨황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 지난달 28일(현지 시간) 미국 워싱턴 컨벤션센터에서 열린 GPU 기술 콘퍼런스(GTC)에서 기조연설하고 있다. [AP뉴시스] |
전문가들은 황 CEO의 경영 지속성 논란이 단기 주가 하락 압력으로 작용할 수는 있지만, 실질적인 기업가치 훼손으로 번지지는 않을 것으로 보고 있다. 메리츠증권 김선우 연구원은 "이사회가 여전히 신임을 유지하고 있고, 반도체 판매나 생산 일정에 차질이 발생한 것이 아니다"라며 "경영진을 둘러싼 불확실성만으로 센티먼트(투자 심리)가 일시 위축될 수는 있으나 이익 창출 능력 자체의 문제는 아니다"라고 설명했다.
주가 흐름의 최대 분기점은 이달 중순 예정된 3분기 실적 발표가 될 전망이다. 엔비디아는 중국 데이터센터 매출을 제외하고도 1080억 달러(150조 원)의 매출을 기록할 것으로 예상된다. 유진투자증권 손인준 연구원은 "기존 실적 전망치와 차세대 제품 생산 계획이 흔들림 없이 유지된다면 주가 반등의 계기가 될 것"이라며, "글로벌 빅테크(클라우드 5개사)의 설비투자가 지속 확대되는 만큼 AI 가속기 수요는 견조하게 유지될 것"이라고 내다봤다.
국내 반도체 시장에서는 SK하이닉스가 단기 투자심리 변화에 더 민감하게 반응할 것으로 관측된다. 다만 전문가들은 실질적인 실적 타격 가능성은 희박하다고 입을 모았다. SK하이닉스는 2027~2028년 생산능력(CAPA)의 절반가량을 이미 장기공급계약(LTA)으로 확보해 둔 상태이며, 차세대 HBM4 도입으로 수익성이 한층 개선될 여지가 크기 때문이다. 심리적 요인으로 주가가 과도하게 밀릴 수는 있으나 구조적인 HBM 판매량 급감으로 이어지지는 않을 것이란 평가다.
삼성전자는 범용 D램과 낸드플래시, 파운드리 등 사업 다변화 덕분에 엔비디아발 단일 리스크에서 상대적으로 자유롭다는 분석이다. 손 연구원은 "HBM 점유율 확대와 범용 메모리 가격 상승이 맞물리며 실적을 견인할 수 있다"며, 향후 삼성전자의 HBM 시장 점유율이 40% 안팎까지 올라서며 SK하이닉스와 치열한 선두 다툼을 벌일 것으로 전망했다.
증권가는 이번 악재를 단기 괴리 확대로 규정하며 점진적 회복세에 무게를 실었다. 김 연구원은 "단기 조정을 거친 뒤 1~3개월에 걸친 완만한 반등을 예상한다"고 밝혔으며, 손 연구원 역시 "분기 실적으로 이익 지속성을 확인해 가며 고점을 향해 점진적으로 회복할 것"이라고 진단했다.
KPI뉴스 / 이수민 기자 smlee682@kpinews.kr
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